Расчет начальной и поддерживающей маржи (Опционы)

Для начала торговли на рынке необходимо разобраться в процедуре расчёта начальной и поддерживающей маржи в режиме кросс маржи. Прежде всего, вспомним определения этих двух терминов.

 

• Начальная маржа (IM) — это минимальная маржа, необходимая для открытия позиции.

• Поддерживающая маржа (MM) — это минимальная сумма средств, необходимая для сохранения позиции. Обратите внимание, что при падении маржи ниже уровня поддерживающей маржи, позиции будут ликвидированы.

 

При торговле опционами стоит помнить о следующих особенностях:

• При покупке колл- или пут-опциона покупатель должен заплатить премиум. Лонг-опционы не требуют поддерживающей маржи.

• При продаже шорт-опциона необходима поддерживающая маржа в качестве гарантии исполнения обязательств продавцом в случае исполнения опциона.

 

 

• Расчёт MM
• Расчёт IM
  • Расчёт IM ордера аккаунта
  • Расчёт MM позиции аккаунта

 

 

 

 

Расчёт MM

Лонг-позиции по опциону: как упоминалось выше, поддерживающая маржа не требуется при покупке колл- или пут-опциона.

Шорт-позиции по опциону: требуется поддерживающая маржа.

 

Таким образом, MM аккаунта — это общая поддерживающая маржа, необходимая для открытия шорт-позиций по опционам.

 

 

Формула

ММ аккаунта в % = ММ аккаунта / баланс маржи × 100%

MM аккаунта = сумма (MM шорт-позиции) 

MM позиции = [макс. (коэффициент MM × цена индекса, коэффициент MM × цена маркировки опциона) + цена маркировки опциона + ставка комиссии за ликвидацию × цена индекса] × ABS (размер позиции)

 

 

Пример 1

Предположим, трейдер продает 1 BTC BTC-USDT-Options и удерживает эту шорт-позицию. Цена индекса BTC составляет $30 000, а цена маркировки опциона — $300. 

 

MM этой шорт-позиции составит 1260 USDT. Расчёт: 

MM позиции = [макс. (3% × 30 000, 3% × 300) + 300 + 0,2% × 30 000] × ABS (−1) = 1260 USDT

 

Если трейдер удерживает только эту позицию на аккаунте с маржой в размере $10 000, то MM% составит 12,6% (1260/10 000).

 

 

 

 

 

 

 

Расчёт IM

IM аккаунта представляет собой комбинацию IM ордера и IM позиции. 

• IM ордера аккаунта рассчитывается на основе всех ордеров, размещённых трейдерами.

• IM позиции аккаунта рассчитывается на основе текущих позиций на аккаунтах трейдеров.

 

IM позиции имеется только у шорт-позиций — аналогично расчёту MM. 

 

 

Формула

IM аккаунта в % = IM аккаунта / баланс маржи × 100%

IM аккаунта = IM ордера аккаунта и IM позиции аккаунта
 

 

 

Расчёт IM ордера аккаунта

IM ордера аккаунта = сумма (IM ордера)

 

IM ордера рассчитывается для четырёх типов торговли:

• Открытие на покупку

• Открытие на продажу

• Закрытие на покупку

• Закрытие на продажу 

 

 

 

Открытие на покупку

При покупке опциона IM ордера равняется сумме премиума с комиссией за торговлю.

 

 

Формула

IM ордера = премиум + торговая комиссия

• Премиум = размер ордера × цена ордера

• Торговая комиссия = мин. (ставка комиссии тейкера × цена индекса, максимальная доля транзакции в цене ордера × цена ордера) × размер ордера

 

Пример 2

Предположим, трейдер А размещает ордер на покупку 1 BTC BTC-31JUN22-30000-C с ценой ордера в $300, а цена индекса BTC составляет $30 000.

 

IM ордера в этом случае составит 306 USDT. Расчёт:

IM ордера = 300 + 6 = 306 USDT

• Премиум = 1 × 300 = 300 USDT

• Торговая комиссия = мин. (0,03% × 30 000, 7% × 300) × 1 = 9 USDT

 

 

 

Открытие на продажу

Из-за использования маржи IM ордера на продажу опциона будет выше, чем IM ордера на покупку опциона. При исполнении ордера начальная маржа позиции опциона будет близка к поддерживающей марже позиции.

 

 

Формула

IM ордера = макс. (IM ордера, MM позиции) + комиссия − премиум

• IM ордера = [макс. (макс. коэффициент IM × цена индекса − сумма OTM, мин. коэффициент IM × цена индекса) + макс. (цена ордера, цена маркировки)] × размер ордера 

• Сумма OTM колл-опциона = макс. (0, страйк-цена − цена индекса) 

• Сумма OTM пут-опциона = макс. (0, цена индекса − страйк-цена) 

• Премиум = ABS (размер ордера) × цена ордера

• Торговая комиссия = мин. (ставка комиссии тейкера × цена индекса, максимальная доля транзакции в цене ордера × цена ордера) × размер ордера

 

Пример 3

Предположим, трейдер Борис размещает ордер на покупку 1 BTC BTC-USDT-Options с ценой ордера в $350, а цена индекса BTC и цена маркировки опциона составляют $30 000 и $300 соответственно. 

 

IM ордера в этом случае составит 2009 USDT. Расчёт:

IM ордера = макс. ([макс. (0,10 × 30 000 − 1000, 0,05 × 30 000) + макс. (350, 300)] × 1, 1260) + 9 − 350 = 2009 USDT

• Сумма OTM = 31 000 − 30 000 = 1000 USDT

• Премиум = 1 × 350 = 350 USDT

• Торговая комиссия = мин. (0,03% × 30 000, 7% × 350) × 1 = 9 USDT

 

 

 

Закрытие на покупку

Покупка опционов для закрытия шорт-позиций, как правило, не использует IM ордера. Однако IM ордера будет использоваться, если освобождаемой при закрытии позиции маржи окажется недостаточно для выплаты премиума.

 

 

Формула

IM ордера = макс. (0 , премиум + комиссия − IM ордера)

• IM ордера = размер ордера / размер позиции × мин. (баланс маржи / IM позиции аккаунта, 100%) × IM позиции 

• Премиум = размер ордера × цена ордера опциона

• Комиссия = размер ордера × мин. (тейкер × индекс , макс. коэффициент транзакции в цене ордера × цена ордера опциона)

 

Пример 4

Предположим, что трейдер Андрей удерживает шорт-позицию на 2 BTC BTC-USDT-Options со следующими параметрами: 

 

Баланс маржи: 10 000 USDT

IM позиции аккаунта: 2000 USDT

MM позиции: 800 USDT

 

Андрей хочет закрыть половину позиции и размещает ордер на покупку 1 BTC по цене $350. Цена индекса BTC и цена маркировки опциона составляют $30 000 и $300 соответственно.

 

IM ордера в этом случае составит 0 USDT. Расчёт:

IM ордера = макс. (0 , 350 − 1000 + 9) = 0 USDT

• IM ордера = 1/2 × мин. (10 000/2 000, 100%) × 2000 = 1000 USDT

• Премиум = 1 × 350 = 350 USDT

• Комиссия = 1 × мин. (0,03% × 30 000, 7% × 350) × 1 = 9 USDT

 

 

Закрытие на продажу

Для закрытия лонг-позиций путём продажи опционов IM ордера рассчитывается на основе сравнения MM позиции и премиума, полученного за закрываемую позицию.

 

 

Формула

• IM ордера = макс. (0 , комиссия + MM позиции − премиум)

• Премиум = ABS (размер ордера) × цена ордера опциона

• Комиссия = размер ордера × мин. (тейкер × индекс , макс. коэффициент транзакции в цене ордера × цена ордера опциона)

 

Пример 5

Предположим, что трейдер Борис удерживает лонг-позицию на 2 BTC BTC-USDT-Options со следующими параметрами: 

 

Баланс маржи: 10 000 USDT

IM позиции аккаунта: 2000 USDT

MM позиции: 800 USDT

 

Борис хочет закрыть половину позиции и размещает ордер на продажу 1 BTC по цене $350. Цена индекса BTC и цена маркировки опциона составляют $30 000 и $300 соответственно.

 

IM ордера в этом случае составит 59 USDT. Расчёт:

IM ордера = макс. (0, 9 + 400 − 350) = 59 USDT

• MM позиции = 1/2 × 800 = 400 USDT

• Премиум = 1 × 350 = 350 USDT

• Комиссия = 9 USDT

 

 

 

 

 

 

 

Расчёт MM позиции аккаунта

Расчёт MM ордера аккаунта похож на расчёт MM позиции за исключением того, что для удержания шорт-позиций требуется начальная маржа. 

 

 

Формула

IM позиции аккаунта в % = IM позиции аккаунта / Баланс маржи × 100%

IM позиции аккаунта = Сумма (IM позиции)

IM позиции = макс. (IM позиции, MM позиции) 

• IM позиции = [макс. (макс. коэффициент IM × цена индекса − сумма OTM, мин. коэффициент IM × цена индекса) + макс. (средняя цена позиции, цена маркировки опциона)] × ABS (размер позиции)

• Сумма OTM колл-опциона = макс. (0, страйк-цена − цена индекса) 

• Сумма OTM пут-опциона = макс. (0, цена индекса − страйк-цена)

 

Пример 6

Предположим трейдер Андрей продает 1 BTC BTC-USDT-Options и удерживает эту шорт-позицию со следующими параметрами: 

 

Цена индекса BTC: $30 000

Цена маркировки опциона: $300

Средняя цена входа: $350

Баланс маржи: 10 000 USDT

 

IM этой шорт-позиции составит 2350 USDT. Расчёт:

• IM позиции аккаунта в % =2350/10 000 = 23,5%

• IM позиции аккаунта = 2350 USDT

• IM позиции = макс. (2350, 1260) = 2350 USDT

• IM позиции = [макс. (0,10 × 30 000 − 1000, 0,05 × 30 000) + макс. (350, 300)] × 1 = 2000 + 350 = 2350 USDT

• MM позиции = 1260 USDT (воспользуйтесь расчётом из первого примера)

• Сумма OTM колл-опциона = макс. (0, 31 000 − 30 000) = 1000 USDT

 

 

 

 

 

Список коэффициентов

Параметры разных базовых активов:

 

 

Примечание:

— При размещении ордера в режиме кросс маржи, премиум и торговые комиссии будут использоваться как часть маржи. После исполнения ордера начальная маржа будет скорректирована в соответствии со стоимостью исполненного ордера и вычтена из баланса аккаунта.

— В режиме маржи портфеля начальная маржа не будет использоваться после исполнения ордера.

— Разместите ордер в обратном направлении: при закрытии позиции, если используется функция «только сокращение», сумма ордера будет ограничиваться суммой позиции.

— Разместите ордер в обратном направлении: при закрытии позиции, если функция «только сокращение» не используется, сумма ордера не будет ограничиваться суммой позиции. В этом случае при расчете IM ордера будет учитываться позиция закрытия и позиция открытия соответственно.